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最后的创业板王者陨落,暴风集团的罪与罚

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发表于 2019-7-30 00:10:59 来自手机 | 显示全部楼层 |阅读模式



冯鑫再一次被推上了风口浪尖。

 

7月28日,暴风集团发布公告称,公司实际控制人冯鑫因涉嫌犯罪被公安机关采取强制措施。近年来,这家曾经的明星企业一直负面缠身:子公司被曝解散,拖欠200多名员工工资;三年前并购的海外体育版权公司破产,被卷入诉讼。暴风集团的财务状况因此受到影响,去年暴风的总营收同比减少41%,今年一季度,同比下降81.6%。

 

暴风集团2015年登陆创业板,创下了上市40天36个涨停板的辉煌战绩,“妖股”的标签至今跟着它。但当暴风陷入困境,外界开始把矛头对准冯鑫。

 

在战略上,他一直被拿来对标贾跃亭。上市后,冯鑫称暴风将从网络视频企业转型为互联网娱乐平台,提出了“DT大文娱”战略,依托4块屏幕(PC、VR、手机、TV)发力影视和体育,概念像极了乐视曾经高呼的“生态化反”。

 

暴风什么都想做,但似乎哪个也没有做成。2018年,痛定思痛的冯鑫又提出了“All for TV”战略,押注互联网电视,今年承载这一业务的子公司已经解散。冯鑫在公司管理上的一系列问题开始逐步显现。

 

创业之前,冯鑫给自己定了四条原则,其中一条是“享受创业的每一天,要快乐”。那时候,冯鑫还是一个低调务实的少年,外界对冯鑫的评价普遍都是他的行事风格偏保守。

 

转折发生在上市多个涨停板之后。由此,冯鑫欲望不断膨胀,加上战略失控,最终没能借资本的外力崛起,同时用人和管理上的失误,早已为暴风的败落埋下伏笔。


暴风甘愿小而美


冯鑫是山西人,和贾跃亭是老乡。

 

大学毕业后,冯鑫做了几年销售,后来辗转去了金山,从底层销售做到事业部副总经理。2004年,冯鑫离开金山开始创业,第二年创立酷热科技,又用从IDG拿到的1000万美元融资收购了暴风影音。把暴风影音的市场占有率从30%做到了70%,他只花了一年。

 

当年,优酷和土豆还没有合并,视频平台之间的竞争集中在版权,原本白菜价买的影视剧,竞争之下单集版权成本最高涨到100万以上。当各家都在花亿级以上成本囤版权的时候,暴风退出了版权大战,“生买版权,生把钱消耗掉,这个不是我们熟悉的战场。”冯鑫在接受《新京报》等媒体采访时解释了原因。

 

另一方面,暴风影音和优酷、土豆的模式并不相同,暴风的功能核心是播放器,和视频平台有不同的发展路径。各平台都在亏损时,暴风影音还能维持正利润。


同时,这和冯鑫本人也有很大关系。他把主要目光放在产品上,“冯鑫还是比较务实的,不是一个夸大、喜欢讲故事的人。”暴风原高管在接受虎嗅采访时提到。

 

不投入版权,没钱是原因之一,冯鑫也并不看好版权模式。他觉得没人愿意去十家不同平台看所有片子,聚合才是趋势。

 

“视频和后来的打车市场不一样,八成靠内容,暴风在内容和产品体验方面做得好,就有机会活下来。我们是想做产品体验的人,虽然是被动的去做,最后也成了我们的战略。”冯鑫后来跟易道周航这样做对比。

 

本质上,早期的冯鑫深受销售思维的影响,不太像一家企业的管理者。“你手里拿着一个做事的方法论,你觉得自己无往不利。”冯鑫在接受雷晓宇采访时也做了反思,但这并不是做企业的方法论。他曾经告诉雷军,自己不是一个企业家,更像是一个事业部的总经理。


上市像是核武器

 

2005年底,有投资机构找上冯鑫,被他拒绝了。

 

“2005、2006年,我去要钱很容易,但我当时不想要那么多钱,将来怎么管?”在接受《财经天下》记者采访时,冯鑫提到了原因,其实是因为自己当时没见识。

 

“你还是白丁一个的时候,你觉得这个事也不能找更多的钱,也不能找谁来帮忙,只能自己摸索,其实是一种误解。这个世界上无论钱、物、人都是为你准备的,只要你做的事情足够有意义,足够正确。”那时候,他对资本还并不痴迷。

 

暴风是第一家从VIE结构回归A股的互联网公司,其上市之路坎坷不断。

 

暴风2012年3月拆完VIE,一年后向证监会提交了IPO材料,但半年后A股开始无限期关停。等待上市的三年中,有人劝冯鑫转道香港,当时阿里也与冯鑫谈了两个月,期望用9亿美元换取75%的股份,最后没有谈成。冯鑫后来回忆说,在当时缺钱的状况下,他并没有排斥外部投资者,但他更希望是能将暴风做大做强的外力。


 

所以,2015年暴风重启上市,上市之初就迎来多个涨停板,简直像是一份天赐的礼物。

 

“对我们来说,这等于重新掌握了一样核武器。我创业十年,从来没有过核武器,都是小米加步枪,一枪一个子弹。突然给你一个核武器,你一按,就有巨大威力。”冯鑫把上市称为暴风的核武器。

 

早期冯鑫对版权投入的谨慎使得暴风错失风口。上市前,冯鑫对资本也没有成熟的理解。但上市后,冯鑫对资本又过于乐观,把摊子铺的太大。

 

上市后两个月,冯鑫便公布了“DT大文娱”战略,为了解决盈利模式单一的问题,暴风进军了AR、VR、智能电视等多个领域。2016年3月,暴风又发布公告,称公司拟通过定增和支付现金的方式,收购稻草熊影业、立动科技、甘普科技的股权和团队,交易总额约为31亿元人民币。

 

一个月后,证监会发布《并购重组委审核结果公告》显示暴风科技定增购买资产申请未通过。按照冯鑫原本的计划,稻草熊的内容生产+暴风影业的分析制作+游戏开发业务,只要扶持一个现象级IP,一年就能超过十亿元的营收。定增被否,也使暴风错过了最后融资的机会。

 

今年7月12日,暴风发布2019年半年报亏损预告,预计2019年1月1日至2019年6月30日亏损2.3亿到2.35亿。截止7月29日,暴风的市值只剩下20亿元。


冯鑫频繁反思,暴风的问题出在哪?

 

疯狂的扩张之后,暴风的问题逐渐显现。此次冯鑫因涉嫌犯罪被公安机关带走,便是一次集中爆发。

 

回溯到2016年,正值暴风的急速增长期,暴风集团联合光大证券旗下的光大浸辉设立了浸鑫基金,目标是拿下欧洲一家体育版权公司MPS。

 

MPS由三位意大利商人联合创立,短短几年,已经手握世界杯、英超、意甲、法甲、F1、法网、NFL超级碗、NBA等十多项世界顶级赛事版权。

 

在冯鑫眼里,这是“暴风布局体育产业的最后一张入场券”。但两家合力还是有点吃力,于是又拉上招行,作为优先级出资人拿出了28亿,光大资本和暴风集团作为劣后级投资人出资6000万元和2亿元,将这支结构化基金加足了杠杆,花52亿完成了MPS 65%股权的收购。

 

收购完成后,MPS却走上了下坡路——频频丢掉版权合约。先是意甲版权,再是法甲,最后因为拖欠版权费,不是被各大版权方告上法庭,就是终止合同,节节败退,步履维艰。不到2年半的时间,MPS就被法国网球联合会FFT告上法庭,进行破产清算。

 

最根本的问题还是盘子摊的太大。在被收购之时,MPS 手中的版权大多都面临着即将到期的问题,一眼望去全是待填的窟窿。而且两方没有签订竞业协议,收购完成后,MPS的三大创始人便套现跑路了。 

 

为了这52亿,暴风、光大、招行大打出手,背后还有11家LP没法交待。当时收购MPS时,光大以为暴风会给自己兜底,招行以为光大会给自己兜底,只是如今的暴风早已无力回天。

 

根据2018年第一季财报,暴风的流动资产总额只有18.29亿元,流动负债却高达19.75亿元,冯鑫的质押率已高达95.35%,很难再用股权质押方式来融资。



公司的问题,当家人冯鑫是知道的。在2017年的内部年会上,冯鑫罕见反思:“暴风到今天为止,没有一个很强悍的业务。暴风以前是一个二流的视频平台,尽管暴风魔镜和暴风TV做得非常好,但到今天,还不是非常结实。”

 

同时他还提到了管理问题,“过去暴风在内控和管理上有不严谨的地方,当压力增大的时候,那些脆弱、有漏洞的地方都有可能出事。可能过去一个合同签得不严谨,可能过去某个重要的资本方沟通得不顺畅,或者拿了别人的钱拿了一年没有理过别人。”

 

冯鑫的反思和暴风的问题没间断过。原本被他忽略的那些资本、管理、用人上的问题,如今一一爆发,问题是,冯鑫还有机会弥补吗?

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